Bitcoin e Ethereum permanecem limitados a uma faixa de preço em meio a um reajuste de meio de ciclo. O Bitcoin é negociado entre US$ 100.000 e US$ 105.000, enquanto o Ethereum se encontra em torno de US$ 3.300 dentro da faixa de US$ 3.100 a US$ 3.500. A retração segue a realização de lucros por detentores de longo prazo, aproximadamente 405.000 BTC (~US$ 40 bilhões) vendidos no último mês, e uma redução acentuada na alavancagem, o que enfraqueceu o ambiente de alta.

A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu cerca de 21% desde o início de outubro, de US$ 3,9 trilhões para US$ 3,1 trilhões, no que parece ser uma consolidação ordenada em vez de uma venda de pânico. O capital migrou para Bitcoin e stablecoins, com estas últimas atingindo uma máxima histórica de US$ 300 bilhões em oferta. As altcoins tiveram desempenho inferior, mas as avaliações se reajustaram, criando potenciais oportunidades de "comprar na queda". 

Historicamente, quedas semelhantes de 20% durante pausas de meio de ciclo precederam grandes rallies à medida que a liquidez e a confiança retornam.

Quebrando o ciclo de quatro anos

Este ciclo está mostrando sinais precoces de rompimento com o padrão tradicional de quatro anos do halving. Os ciclos anteriores eram em grande parte impulsionados pelo varejo e vinculados a choques de oferta induzidos pelo halving, mas a adoção institucional, as entradas de ETFs e a acumulação soberana começaram a desacoplar o desempenho do Bitcoin desse padrão rígido.

• Como mostrado abaixo, o comportamento pós-halving do Bitcoin em 2024-2025 (linha azul clara) divergiu acentuadamente de eras passadas, mantendo uma trajetória mais estável apesar de correções menores.
• Essa mudança estrutural destaca a maturação do Bitcoin como um ativo macro, influenciado menos pela oferta dos mineradores e mais por políticas, liquidez e balanços institucionais.

Riscos de curto prazo

A média móvel de 50 semanas (~US$ 102.900) permanece sendo a faixa a ser observada. Um fechamento sustentado abaixo dela poderia desencadear um reteste da faixa de US$ 90.000 a US$ 95.000, marcando um breve "inverno cripto" durando meses, não anos. Mais de US$ 1,7 bilhão em posições alavancadas foram liquidadas nas últimas 24 horas, mostrando quão rasa se tornou a profundidade especulativa. 

Ainda assim, a estrutura do mercado atual é mais forte, respaldada pela demanda institucional, progresso regulatório e melhoria das condições macro. Qualquer queda adicional seria provavelmente corretiva, não estrutural.

Catalisadores para a próxima alta

Several tailwinds could reignite momentum heading into 2026:

1. Clareza regulatória à medida que a política dos EUA retoma após a paralisação.
2. Pipeline de ETFs: Mais de 100 ETFs de criptomoedas aguardam aprovação da SEC.
3. Acumulação soberana: O BITCOIN Act dos EUA propõe a compra de 1 milhão de BTC, sinalizando alinhamento estratégico.
4. Expansão de liquidez: Com o aperto quantitativo terminando em dezembro, quase US$ 9 trilhões estacionados em mercados monetários poderiam migrar para ativos de risco.
5. O trade de recuperação do Ouro: O rally de 50% do ouro no acumulado do ano poderia prenunciar uma ruptura similar do Bitcoin, como em 2020.

Sentimento e posicionamento

O sentimento dos investidores está em "Medo" com 27 no Índice de Medo e Ganância Cripto, um nível historicamente marcando zonas de acumulação. Dados de derivativos mostram que as posições vendidas agora superam as compradas (54:46), condições frequentemente vistas perto de fundos de ciclo.

Com a realização de lucros diminuindo e os ventos favoráveis de liquidez se formando, vemos potencial para o Bitcoin recuperar US$ 110.000+ até o final do ano. Enquanto se mantiver acima de US$ 100.000, a tendência de alta de longo prazo permanece intacta.